Акции АЛРОСА по-прежнему не в силах отыграть глубокую просадку, которая произошла на фоне резкого обострения геополитических рисков в 2022 года.

С фундаментальной точки зрения этому способствует тот факт, что эмитент находится под внешними санкциями. С июня 2024 года бумаги закрепились ниже 200-дневной скользящей средней цены. В результате последовавших распродаж долгосрочная техническая картина ухудшилась с нейтральной до негативной. Вероятные попытки восстановительного роста будут сдерживаться большим количеством старых сопротивлений.

Наша целевая цена на горизонте года составляет 59 руб. Это подразумевает потенциальный рост стоимости в пределах 9% от текущего уровня

Вчера прошла новость, что ретейлер продлил договор РЕПО по своим 3,8 млн акциям, которые заложил для обратного выкупа бумаг у нерезидентов еще в прошлом году. Поскольку срок РЕПО подходил к концу, по рынку прошла идея, что если Магнит вернет деньги и получит обратно бумаги, то его «дочка», у которой уже на балансе есть 29% акций (квазиказначейский пакет), сможет по закону предъявить оферту к выкупу (так как пакет превысит 30%), а это исходя из средней цены бумаг за полгода — 6567 руб. или апсайд почти 40% до момента «разгона» акций Магнита с 13 сентября. Поскольку договор РЕПО Магнит продлил, эта идея не реализовалась, и акции стали распродавать. Вероятно, именно на ожиданиях этой оферты Магнит бурно рос последние недели, хотя, по сути, никаких предпосылок для того, чтобы она произошла, не было.

По итогам отчета ретейлера за 1П 2024 г. мы пересмотрели целевую цену в сторону снижения, до 7000 руб./акцию (против 8068 руб.). Несмотря на то, что потенциал для роста акций есть, мы не считаем их интересными для вложений в данный момент, отмечая, что фундаментально Магнит выглядит не очень выигрышно: по сопоставимым магазинам трафик не растет, у компании идет выраженный рост расходов, что давит на маржу EBITDA.

( Читать дальше )

В SberCIB ждут, что в последнем квартале у нефтяных компаний может упасть прибыль и денежный поток. Всё из-за низких цен на нефть, относительно крепкого рубля и меньшей рентабельности переработки. В среднесрочной перспективе дивиденды зависят от контроля капзатрат компаний.
Аналитики пересмотрели оценки компаний-фаворитов.

Лукойл
Дивиденды в 2025 году могут составить около 1 000 ₽ на акцию, дивдоходность — 15%.
Новый таргет — 9 550 ₽.

Транснефть
Новая инвестиционная программа компании особенно не повлияет на размер свободного денежного потока (СДП). А ещё в SberCIB считают, что Транснефть может увеличить коэффициент дивидендных выплат до 75% с 2025 года, что даст доходность 21%.
Новый таргет — 2 350 ₽.

Татнефть
Для высоких дивидендов компании не хватает СДП. Если у неё получится снизить капиталовложения до 125–140 млрд ₽ в год, свободный денежный поток превысит 200 млрд ₽, и компания перенаправит эти деньги на дивиденды, дивдоходность может вырасти до 16–17%.

( Читать дальше )

В проект федерального бюджета на 2025-2027 гг. уже заложено повышение аэронавигационных сборов – об этом сообщает «Интерфакс». Такая индексация ожидалась и ранее, поэтому она не должна повлиять на инвестиционный кейс Аэрофлота (выше рынка, Целевая цена: 70 руб.).

Сборы с российских авиакомпаний на ремонт аэродромов в 2025-2027 гг. могут превысить 38 млрд руб. Эта сумма соответствует масштабам индексации, которая в июле была предложена Росавиацией, а в сентябре – утверждена ФАС. Аэронавигационные сборы с авиакомпаний, работающих на внутренних рейсах, будут повышены на 37%, на международных – в два раза. Согласно проекту бюджета, в 2025 году поступления могут составить 12,5 млрд руб., в 2026 – почти 12,9 млрд руб., а в 2027 – 13,3 млрд руб.

Рост аэронавигационных сборов обусловлен необходимостью наполнения фонда капитального ремонта аэродромов. До 2030 г. предполагается реконструкция 75 аэродромов. С начала 2022 г. тарифы на аэронавигацию индексировались дважды, причем значительно – на 60% в 2022 и на 10% в 2023 г.

( Читать дальше )

Аналитики Газпромбанк Инвестиции ожидают позитивную динамику акций ТКС Холдинга на горизонте четырех месяцев. В позитивном сценарии потенциальная цена на акции может составить 3000 рублей. Потенциальная доходность в таком случае, по оценкам аналитиков, может составить 16% на горизонте до трех месяцев.

Слияние с Росбанком
Росбанк обладает достаточно крупным портфелем корпоративных клиентов — около 95 тыс. представителей малого и среднего бизнеса. Слияние поможет ТКС увеличить свою долю на рынке банковских услуг представителям малого и среднего бизнеса, а также занять банку более высокие позиции по объемам бизнеса. На текущий момент, по данным портала Банки.ру, ТКС занимает 10-е место в списке крупнейших банков России.

Рост финансовых результатов и клиентской базы
ТКС Холдинг отчитался о результатах за II квартал и I полугодие 2024 года. Результаты показали, что чистый процентный доход составил 77,7 млрд рублей, увеличившись на 45% год к году. Чистый комиссионный доход вырос на 45%, до 24 млрд рублей, а чистая прибыль — на 25%, до 23,5 млрд рублей. Общее число клиентов банка выросло до 44 млн человек. Такие результаты были достигнуты путем эффективного корпоративного управления, а также наращивания доходности не только за счет кредитного портфеля.

( Читать дальше )

Выручка ПАО ВУШ Холдинг от услуг кикшеринга по МСФО в I полугодии составила 6,3 млрд руб., что на 42% больше, чем за аналогичный период 2023 года. Показатель EBITDA услуг кикшеринга составил 2,8 млрд руб., увеличившись на 36%. Рентабельность по EBITDA кикшеринга снизилась до 44% с 46%. Чистая прибыль при этом упала в 4,9 раза — до 259 млн руб., как поясняют– по данным ведущих СМИ — в ВУШ Холдинге, поскольку на балансе компании находится большая часть денежных средств в валюте, укрепление рубля привело к отрицательной переоценке этих средств. Без учета влияния курсовых разниц чистая прибыль эмитента за период составила 616 млн руб. Чистый долг ВУШ Холдинга на конец I пг. 2024 г. составил 10,4 млрд. руб. против 4,6 млрд руб. на конец I пг 2023 г. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA составило 2х против 1,2х по итогам I пг. 2023 г., что предполагает – согласно дивполитке сокращение дивидендных выплат до уровней менее 50% от чистой прибыли. По данным менеджмента, рост чистого долга обусловлен тем, что компания нарастила парк СИМ на 50%, что потребовало привлечения допфинансирования в виде кредитов и облигаций. Информация, полагаем, отражает ограниченный характер роста в среднесрочном периоде внеоборотных активов и предполагает существенное замедление динамики оценочной выручки холдинга.

( Читать дальше )

По итогам 2024 года вероятно снижение производства относительно 2023 года. Также снижается вероятность достижения операционных целей, заявленных в ходе IPO (с 2022 по 2028 года компания планировала нарастить объём продажи золота с 451 до 944 тыс. тр. унции).

Производство золота в I полугодии 2024 года снизилось на 11% год к году на фоне снижения производства в Уральском хабе на 22% год к году, а также задержек в запуске месторождения «Высокое» в Сибирском хабе. Приостановка добычи может ещё больше усугубить ситуацию. В то же время во II полугодии 2024 года поддержку показателям окажет запуск ГОК и фабрики по производству золота в Сибирском хабе. Однако, вероятно, это всё равно не поможет нарастить уровень добычи золота по итогам года.

Компания не раскрывает квартальную отчётность, с осторожностью ждём результаты за полный 2024 год. Если ЮГК устранит все нарушения в установленный срок и вернётся к добыче золота в Уральском хабе, можно ожидать восстановления котировок.

Таргет аналитиков Альфа-Банка на горизонте 12 месяцев составляет 0,81 руб.

( Читать дальше )

Т-Инвестиции понизили целевую цену акций «ММК» до 68 рублей, сохранив при этом рейтинг «покупать», сообщается в комментарии аналитика Александра Алексеевского.

Увеличение выручки «ММК» по итогам 1П24 обусловлено более высокими ценами на стальную продукцию и ростом доли реализации продукции с высокой добавленной стоимостью.
Прогнозная дивидендная доходность по бумагам компании на горизонте одного года составляет более 15%.

Мы снизили целевую цену ввиду повышения ставки дисконтирования из-за роста ключевой ставки ЦБ РФ и сохранения жесткой риторики регулятора. А также из-за снижения прогнозных цен на сталь в ближайшие годы на фоне их коррекции на российском и зарубежном рынках.

Акции «Полюса» продолжают радовать инвесторов, следуя за ценой золота — благо унция уже переписала исторический максимум.

Сейчас только общее давление на рынке сдерживает рост бумаг, хотя они и так в тройке лидеров 2024 года среди всех компонентов базы расчёта индекса МосБиржи. Технически важным сопротивлением выступают 13 000 руб., а долгосрочно наша цель остается в диапазоне 17 000–18 000 руб.

Золото на исторических максимумах: унция дороже $2520. Акции «Полюса» в целом следуют за этим курсом, но меньшими темпами: при росте цен на золото почти на 30% с начала года цена на бумаги прибавила около 20%.

Если учесть текущую доходность акций «Полюса» относительно цены унции золота, диапазон доходностей акций с начала года (с учетом динамики золота) составляет примерно 21–23%, что похоже на правду.

Мы рекомендуем покупать бумаги «Полюса» долгосрочно. Ожидаем дальнейшего роста выручки (за 1П24 она составила $2 733 млн, +16% по сравнению с 1П23) из-за роста средней цены реализации аффинированного золота.

( Читать дальше )

Менеджмент Т-Банка и Росбанка предложил акционерам осуществить присоединение Росбанка к Т-Банку в виде филиала. Это позволит группе эффективно обеспечить доступ к капиталу, реализовать потенциал синергии и значительно сократить расходы, в том числе на ИТ-решения. Окончательное решение по данному вопросу будет принято 13 сентября 2024 года акционерами TCS Holding и владельцами акций Росбанка, находящихся в свободном обращении. Завершить процесс интеграции планируется в 1-м квартале 2025 года.

Новость об объединении банков положительна с точки зрения восприятия. Мы видим, что Росбанк быстро и успешно интегрируется в TCS Holding. Ключевое значение при этом имеют повышение эффективности Росбанка и увеличение его рентабельности капитала (RoE), а также достижение основной цели TCS Holding — возврат RoE к целевому уровню более 30%. По нашим оценкам, TCSG торгуется на уровне 4,5x по мультипликатору P/E 2025П и 1,0x по P/BV 2025П — мы считаем эти оценки низкими. TCS Holding остается одним из наших главных фаворитов в финансовом секторе.

( Читать дальше )